元旦前是面粉消费传统旺季，面粉企业开机率将有所上升，但玉米集中上市和价格回落有利于抑制麦价上涨幅度。10月份新玉米集中上市，但新收割玉米还要进行脱粒等处理，11月后新玉米才会大量供应，因此后期玉米仍有一定下跌空间，限制小麦价格涨幅。综合来看，小麦处于价格博弈阶段，仍有上涨动力，但涨幅不大。

        小麦购销暂缓，价格窄幅波动

        10月11日，河北石家庄国标二等普通小麦入厂价格为3050元/吨，河南郑州3090元/吨、新乡3100元/吨、周口3100元/吨，江苏徐州3090元/吨，安徽宿州3060元/吨，均较国庆节前上涨10～40元/吨；山东德州3060元/吨，菏泽3050元/吨，持平；河北邯郸3050元/吨、衡水3040元/吨，山东济南3030元/吨，均下跌10～20元/吨。国庆假日期间小麦价格先涨后跌，在假期结束前恢复上涨走势，但涨幅不大。总体来看，小麦价格近期呈窄幅震荡上涨走势。

        临近新玉米集中上市期，小麦购销暂缓，新季玉米产情良好，玉米价格下跌带动小麦预期转弱。9月份以来，其他能量饲料价格优势明显。以华北地区为例，进口大麦到厂价在2400元/吨以下，国产玉米到厂价在2850元/吨以下，超期稻谷拍卖到厂价在2850元/吨以上，均低于国产普通小麦3000元/吨以上的价格。

        华南地区除进口高粱、大麦、玉米外，进口小麦也有比价优势，目前澳大利亚小麦到广东港口的价格为2650元/吨左右，加拿大小麦2900元/吨左右，美软红冬麦到港价在2550元/吨左右，相较于广东港口国产麦3150元/吨以上的价格，更具有比价优势。

        此外，市场流通芽麦数量较少，且价格不具优势，饲料企业采购芽麦数量减少。据了解，饲企从2023年4月起陆续添加小麦，至新麦上市后加大添加比例，9月份后饲企基本不再新购小麦作为饲用，目前普遍还有不到一个月的库存。国家粮油信息中心测算，2023/2024年度小麦饲用消费量2700万吨，同比增加1000万吨。

        面粉旺季将临，麦价有望走强

        本年度我国小麦市场供需呈现“产量略减、进口增加、消费略增、整体宽松”的特点。从供给看，受收获期间河南等地“烂场雨”天气影响，2023年夏收小麦产量同比略减0.9%。1月至8月我国进口小麦956万吨，同比增加53%。从消费看，小麦食用消费稳定，但饲用消费同比增加。

        从国际市场看，受干旱天气影响，澳大利亚、加拿大、欧盟等国家或地区小麦减产，2023/2024年度全球小麦产量7.87亿吨，同比减幅0.4%，但仍属历史次高水平。俄罗斯小麦出口再创历史新高，近期11月初交货的12.5%蛋白小麦FOB报价为230美元/吨，大量廉价小麦导致国际市场价格持续走低。

        随着面粉消费旺季到来，预计四季度小麦价格偏强运行，并可能在12月到达高点。具体来看，尽管市场预期未来一段时间内，政策性小麦拍卖将重启，但普遍预期投放量有限，而今年芽麦数量同比偏多，食用小麦需求旺盛，市场主体看涨后市，待价而沽。

        备货热情减弱，粉企利润下降

        10月11日，河北石家庄特一粉出厂价3480元/吨，京津地区3480元/吨，山东济南3480元/吨，山西太原3440元/吨，河南郑州3440元/吨，安徽宿州3480元/吨，江苏徐州3460元/吨，与国庆节前基本持平。

        近年来，面粉消费呈现“旺季不旺、淡季更淡”现象，面粉价格涨跌与小麦价格的关联度增强，小麦价格上涨时，经销商“买涨不买跌”，备货意愿更强。近期小麦价格波动较小，开学季过后，面粉经销商备货积极性也有所减弱。

        本周面粉企业开机率小幅下降。监测显示，10月11日，受调查面粉企业开机率50%，与国庆节前基本持平。其中，大型面粉企业开机率70%，中小企业开机率30%～60%。

        10月11日，河北石家庄麸皮出厂价1890元/吨，安徽宿州1930元/吨，江苏徐州1920元/吨，山东济南1870元/吨，河南郑州1900元/吨，较国庆节前上涨10～30元/吨。

        国庆假日后期豆粕价格小幅上涨，近期企稳。涨价原因主要是小麦进厂成本小幅上涨，带动麸皮价格上涨，但受玉米价跌、养殖需求无明显变化的影响，一定程度上限制麸皮涨幅。

        近期面粉企业理论制粉利润下降。监测显示，10月11日，华北黄淮地区制粉企业平均理论制粉利润-9元/吨，较国庆节前下降5元/吨。其中，河北石家庄6.7元/吨，山东济南24元/吨，河南郑州-58.6元/吨。今年上半年面粉企业利润不佳，下半年有所恢复，8月至9月利润较好，近期利润水平有所回落。

        美麦窄幅震荡，俄麦出口价跌

        10月11日，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦12月期约报收556美分/蒲式耳，周环比下跌4美分/蒲式耳，跌幅0.7%；堪萨斯期货交易所（KCBT）硬红冬小麦12月期约报收667.25美分/蒲式耳，周环比小幅上涨0.75美分/蒲式耳，涨幅0.1%；明尼阿波利斯谷物交易所（MGE）硬红春小麦12月期约报收718.25美分/蒲式耳，周环比上涨6.5美分/蒲式耳，涨幅0.9%。

        上周俄罗斯小麦出口价格下跌，反映出俄罗斯小麦产量庞大，而出口步伐放慢。乌克兰农业部数据显示，2023/2024年度（7月/6月）迄今的谷物出口量同比下降27.6%。

        虽然俄乌冲突仍在持续，降低了港口的吞吐能力，但并没有阻断谷物运输。乌克兰为恢复海上出口积极采取措施，缓和了市场对该国粮食贸易的担忧。