“当前豆系市场的驱动力依旧在南美市场的天气情况，这将会显著影响后续国际大豆的总供给预期及整体的国际大豆价格中枢。”边舒扬表示，而对于当前的菜系市场，一方面需要关注澳洲菜籽的减产情况，该地区供给的边际变化一定程度会对国际菜籽市场的价格波动造成影响；另一方面则是能源价格与生物柴油的消费能力对美国豆油价格及加拿大菜籽价格的影响。

 　　据国海良时期货研究所分析师孙啸介绍，随着冬季气温降低，棕榈油进入消费淡季，豆油在需求端获得倾斜，成交表现较好。且部分油厂前期有豆油超卖情况，有一定的回购压力，提振市场情绪。

 　　目前油厂进口大豆库存仍未累积，短期压榨未能上量，豆油库存延续缓步去化走势。国内菜油受前期俄菜油大量进口影响，库存维持历史同期最高水平，整体宽松的基本面还有待消化。

 　　当前，南美大豆进入播种期，巴西大豆种植进程过半。截至目前，巴西产区天气条件较去年同期略差，中部干旱、南部过湿已使当地大豆种植速度放缓。

 　　“今年12月至明年1月是南美大豆关键生长期，天气交易发生概率加大，豆系可能因此获得天气升水。”孙啸表示，随着加菜籽、澳菜籽逐步定产，欧洲地区油菜籽进入生长期。目前欧洲产区天气正常，国际油菜籽缺少利多驱动，在全球油料中或处于跟随状态。

 　　石丽红认为，油脂市场当前国内外市场的压力主要体现在近端的充裕供应。此外，生物柴油方面也受到美国的一些拖累，呈现出一些压力，但后期这些因素预计将随时间被逐步消化，压力将减轻。

 　　“从基本面来看，当前油脂交易的重点逐渐转移到对后市的供给预期上。”边舒扬表示，随着厄尔尼诺状态的确立以及影响的逐步发酵，叠加当前产地的季节性减产，产地库存压力后续逐渐释放，相较于前期由于产地及国内的库存均表现高企而压制盘面价格振荡运行，预计后续油脂下方空间有限。

 　　“未来油脂市场的主要变量，预计将落在供应端。”石丽红表示，南美大豆能否复产那么多，东南亚棕榈油受厄尔尼诺减产影响多大，市场均需要进行跟踪及评估，可通过跟踪南美及东南亚的天气进行定性判断。

 　　从豆系和菜系来看，因需求缺乏亮点，市场的交易逻辑依然在供应端，这导致在供应端压力消化之前，油脂市场暂时缺乏向上突破的驱动。“尽管近期的天气形势赋予一定供应端向上驱动题材，但其兑现仍需要一些时间。”石丽红说。

 　　“当前的不确定因素在于厄尔尼诺天气对植物油实际供给的影响，由于本年度的厄尔尼诺为迟发生型厄尔尼诺，当前对产地的影响还在初始阶段，对产量的影响程度暂时还需要观察。虽然存在利多的驱动，但当前的该驱动对行情的提振作用较为有限。”边舒扬表示。

 　　“11-12月，国内大豆、菜籽及棕榈油到港预期充足，市场关注后续实际到港情况以及油籽压榨和供应情况。”向博称。

 　　“市场对于国内四季度油脂供应宽松的预期交易历时已久。”孙啸称，随着大豆、油菜籽、棕榈油进口到港情况逐步明朗，市场可能更加关注国内基本面最宽松的时刻是否过去这一问题。“未来需要关注油厂压榨节奏、需求旺季期的兑现情况以及远月买船窗口变化。”他称。

 　　在他看来，明年国内油粕比总体或向上修复。“一方面，市场需关注东南亚棕榈油因厄尔尼诺干旱减产的发展情况；另一方面，国内油粕比更多的弹性要看豆粕情况。”孙啸认为，随着生猪去产能进程不断深化，明年国内蛋白粕需求可能边际转差。此外，市场也需要关注美联储调息进程带来的宏观情绪转向可能。