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东北暴雪过后 玉米季节性卖压何时兑现
发布时间:2023.11.17 | 点击数:1261 | 来源:粮油市场报

  11月初东北迎来大范围降雪天气,阶段性阻碍交通,影响基层粮源上量,玉米价格也在此期间反弹,但11月初本为东北季节性第一轮上量高峰期,暴雪过后,市场对后续基层上量的卖压预期渐增。

   玉米价格近日反弹,市场心态有所好转

   东北地区自9月下旬开始至10月中旬,玉米价格经历了较大幅度下跌。其中,锦州港玉米价格跌幅高达250元/吨,已达到上一年度全年最大价差的70%,此后价格开始企稳。进入11月以来,包括这一轮降雪影响,东北产区玉米价格反弹幅度为30~80元/吨,主流反弹幅度40~60元/吨。这轮反弹虽然幅度不大,但市场情绪已有好转,不再像10月份那么悲观了,部分贸易商有意在11月份集中上量阶段逢低建库。

   后续存在卖压预期,东北仍有下行驱动

   自9月份华北玉米上市以来,当地玉米现货价格呈现出阶梯式下行走势。笔者统计,到目前为止,华北玉米价格经历“下跌后企稳”这个过程约5轮,对应基层售粮心态是从积极到惜售,价格企稳后再度认卖,导致价格不断下探。从山东晨间未卸车辆数据上看,这期间正好有5轮周内单日到货突破1000辆的高峰时段。

   东北地区玉米价格阶梯型下跌尚不明显,目前为止总计有2~3轮阶梯式下跌,且累计跌幅较大、基层惜售情绪升温,但按照华北玉米价格阶梯式下跌情形分析,短期玉米价格大跌后引发基层阶段性惜售,但价格企稳一段时间后,基层逐渐接受这个价格,就会再度售粮,引发价格进一步下探。同时,本轮暴雪天气阻碍交通,农户亦有被动惜售,导致阶段性卖压的后置,因此,后续待东北粮源外运物流恢复后,有望迎来新一轮上量冲击。

   暴雪影响逐步消退,下游采购备受关注

   随着暴雪影响逐步消退,北方港口汽运集港量明显恢复,但北方港口玉米库存仍处于往年同期最低水平,主要因港口贸易环节现阶段建库意愿不高,仍在等待逢低建库机会。

   广东港口全部谷物库存已经明显回升,但以进口谷物库存为主。广东港口内贸玉米库存处于往年同期偏低水平,在全部谷物中占比仅8%;而进口玉米库存水平为内贸玉米的5倍以上,库存大幅高于往年同期最高值;进口高粱和大麦库存均高于内贸玉米库存2倍以上。

   四季度正值进口巴西玉米大量到货窗口期,海关数据显示,9月份进口玉米到货中,巴西玉米占比高达76%。据钢联数据测算,目前巴西玉米进口到我国的到港完税价约2250元/吨,较内贸玉米低460元/吨,替代品供应压力亦在挤占内贸玉米市场份额。

   近期,东北及华北深加工企业玉米库存亦在回升,其中东北深加工企业玉米库存同比高出40%,华北同比高出67%,全国深加工企业玉米库存亦高于去年及前年同期水平。近期深加工企业原料玉米库存水平同比偏高,受益于下游产品利润高企,淀粉行业开机率亦高于前两年同期水平,支撑玉米需求。

   饲料方面,生猪养殖仍处于亏损阶段,但因生猪供应过剩体量较大,且生猪出栏均重处于上升阶段,对玉米的刚需支撑较强。近期饲料企业玉米库存天数亦有回升,建库意愿略有增加,但库存仍处于近三年同期最低水平。关注后续市场对内贸玉米的建库意愿变化。

   整体来看,11月至12月玉米供应压力仍在,市场仍在等待基层粮源集中上量的卖压兑现。笔者认为,当前年度玉米价格低点有望在11月至12月出现,但下跌空间仍有限,贸易环节内贸玉米库存低位亦存在逢低建库需求支撑。此外,政策收购仍有利多提振预期,市场心态不必过于悲观,贸易环节及下游建库时间点或为价格转势参考指标。

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