本轮小麦价格下跌已经持续一个月时间，市场供需陷入两难。近日麦价触底回暖，但市场阶段性供强需弱局面并未明显改变，单边上行阻力重重，短期麦价或仍将以稳中窄幅震荡为主，反弹空间相对有限。

        3月份，国内小麦市场行情偏弱震荡，价格重心不断向下调整，主产区小麦挂牌收购价已基本落至1.35～1.41元/斤之间。小麦价格持续阴跌，部分持粮贸易商心态受到煎熬。监测显示，截至3月底，主产区制粉企业国标二等新普麦进厂价为2690～2750元/吨，较上月同期下跌110～130元/吨，显示出近期市场价格的疲软态势；而与去年同期相比更是低了270～300元/吨，则反映出较长一段时间内价格的下行压力。

        沉寂多时的小麦市场基本面一直偏利空，不过随着近期储备小麦购销双向竞价交易明显放量，中储粮拍卖成交率回升。3月28日、29日广东地储增储小麦达12万余吨，其中更是惊现一次性采购10万吨大单，加之麦价再现回暖迹象，市场情绪也随之躁动起来。

        麦价稳中持续偏弱震荡

        据市场反映，当前小麦市场存在三大压力：一是中央和地方储备还在集中轮出期；二是面粉消费持续疲软；三是新麦长势良好、丰产预期强，也在一定程度上增加了现有库存小麦价格的压力。

        3月29日，制粉企业新普麦净粮进厂价：河北邢台1.355～1.37元/斤，山东菏泽1.37～1.415元/斤，河南新乡1.35～1.38元/斤，江苏徐州1.37～1.40元/斤，安徽亳州1.35～1.37元/斤，部分地区周环比下跌0.005～0.01元/斤，主产区小麦价格普遍较3月初下跌0.05～0.065元/斤。

        优质小麦价格跟随普麦回落，但下跌幅度明显低于普麦。当前河北“藁优2018”收购价3150元/吨，河南“郑麦366”收购价3190元/吨，山东“济南17”收购价3020元/吨，周环比持平，但较3月初下跌20～60元/吨。其原因：一方面，专用粉消费进入淡季，制粉企业提价采购意愿不强；另一方面，市场优质小麦余粮较少，价格相对坚挺。

        近日市场较为关注的是，主产区小麦价格在触底1.35元/斤后跌势放缓，价格“洼地”河北等部分地区企业报价出现小幅上调，市场对此颇多猜测。市场人士认为，由于当前仍处于中央和地方储备集中轮出期，市场缺乏利多因素提振，各主体观望情绪较重，供需压力依然较大，市场情绪仍需要时间修复，麦价难以出现明显上涨。不过，麦价已基本具备底部特征，再度深跌的风险已经不大。

        储备轮换投放力度不减

        据市场反映，目前各级储备小麦轮换投放正值高峰期，每周投放量仍较庞大，持续不断充实市场粮源。初步统计，3月25日至3月29日的一周，中储粮小麦包含购销双向共计44场次，投放达78.9602万吨，为年内最大投放量；成交49.6868万吨，成交率62.68%。

        各级储备小麦轮出销售中购销双向交易比例大幅提高，且成交率占绝对优势。近日中储粮河南分公司采购2024年小麦定价2690～2740元/吨，山东分公司2680～2740元/吨，江苏分公司2680～2700元/吨，北京分公司2660～2700元/吨。

        3月25日，中储粮河南分公司竞价销售2020年和2021年产小麦4.1118万吨，成交2.024万吨，成交率49.2%，底价2720～2760元/吨，成交价2720～2775元/吨，成交均价2736元/吨。

        3月26日，中储粮安徽分公司竞价销售2020年产小麦3660吨，底价2740元/吨，底价成交2000吨，成交率54.64%。

        3月27日，山东东营市级储备小麦购销双向，计划销售2020年山东产一等混合麦2135.27吨，实际成交1035.26吨，成交价2780元/吨；竞价采购2024年山东产三等及以上非雨后混合麦2135.267吨，实际成交1035.26吨，成交价2720元/吨。

        3月28日，中储粮北京分公司小麦购销双向计划数量7.551万吨，成交4.7298万吨，成交率63%。成交价：邢台销售2700～2710元/吨，采购2660元/吨；石家庄销售2680元/吨，采购2640元/吨；新乐销售2680～2690元/吨，采购2640元/吨；天津蓟州、东丽销售和采购均为2680元/吨。

        3月29日，中储粮山东分公司计划销售2020年至2023年产一等小麦2.9988万吨，实际成交2.8988万吨，成交率97%。成交价：聊城2755～2760元/吨，枣庄2730～2745元/吨，泰安2730元/吨，济宁2740～2750元/吨，德州、济南、日照、滨州、东营均为2700元/吨。

        终端市场需求未见改善

        3月份以来，主产区面粉及副产品的下游需求呈现弱势，厂家订单少、走货慢，价格随之走低，面粉及副产品价格均跌至近三年低位。

        3月29日，主产区制粉企业特一粉出厂价3270～3320元/吨，周环比基本持平，较3月初下跌40元/吨；麸皮出厂价1540～1620元/吨，周环比下跌70元/吨，较3月初下跌160～180元/吨。

        监测显示，3月28日，受调查面粉企业开机率40%，周环比小幅下降1个百分点，其中大企业开机率40%～70%，中小企业开机率10%～40%。市场认为，目前面粉、麸皮依然呈双弱走势，特别是3月至5月份是面粉需求淡季，并且随着气温不断升高，面粉存储风险增加，为防止库存积压，制粉企业大多维持较低的开工率，企业提价采购小麦意愿不强。

        近期华北地区部分持粮主体售粮积极性明显提高，基层玉米上量增多，而贸易商建库需求减弱，深加工企业多以滚动补库为主，收购价格偏弱调整。当前小麦、玉米价差在400元/吨左右，短期内小麦仍不具备饲用优势。同时，由于玉米价格弱势运行，一定程度上也会加大麸皮市场压力。

        购销两难局面或将持续

        据市场反映，由于小麦价格持续偏弱，市场供需两端均陷入两难境地。目前各级储备粮轮换销售已成为主要的粮源供应渠道，部分尚有存粮的贸易商虽然仍有惜售挺价心理，但其心情并不轻松，原因是当前现货报价低于部分贸易商囤粮成本，大多处于亏损状态。

        机构调研数据显示，目前主产区小麦价格大多集中在1.35～1.40元/斤之间，而去年小麦集中上市之际收购价格大多集中在1.40元/斤以上位置，这意味着去年收购的小麦如果现在销售，不但要贴进去保管费和贷款利息等，每斤至少还要亏损0.01～0.02元，贸易商库存小麦走货顺价困难。

        由于原粮、面粉、副产品价格均呈弱势运行态势，面粉企业亏损运营的压力明显。有数据显示，春节前后面粉厂家短暂盈利，节后大多由盈转亏。3月份以来面粉厂家平均亏损18.45元/吨，最大亏损达30.66元/吨，最小亏损幅度为0.20元/吨。

        距新季小麦上市不足两个月，供给充足、需求不旺，叠加新麦丰产预期，仍是后市压制小麦行情的主要因素。尽管近日麦价触底反弹，但市场基本面并无明显利好，许多厂家对后市仍持看空心态，认为盈利前景并不乐观，麦价反弹幅度和持续性有待观察，当然不排除反弹至一定高度后引发新一波售粮潮出现。建议尚有存粮的贸易商抓住时机，逢高出货，降低风险，落袋为安。